开云体育中国:

　　近期一张谈天截图刷屏。客户经理奉告“汤总”，他出资的200万元“雪球”产品亏本且本金和票息都没了，十几分钟后，“汤总”仅淡定地回复了一个“嗯”字。除了被“汤总”泰山崩于前而色不变的心态所震撼，网友们也对这个让“汤总”亏了200万的产品发生了猎奇。雪球是个啥，怎样这么猛？

　　雪球产品，或者说叫“雪球结构（Snowball）产品”，和某同名的出资交际渠道没有相关，其实质上相似为带妨碍条款的奇特期权。这种出资产品的标的一般会挂钩指数、个股、产品等，设置有敲入、敲出价格，在场外买卖。出资者购买雪球结构实质相似卖出奇特看跌期权、并获取期权费，是一种高危险的出资产品。

　　现在境内商场上雪球结构产品最常见的挂钩标的为中证500指数。雪球结构产品最大的特点是特定挂钩标的价格的改变能够触发“敲入”和“敲出”两类事情，产品收益随事情触发而改变。

　　雪球的危险为何这么大？首要，雪球结构产品归于非本金保证型出资产品，出资者面对本金亏本的商场危险；其次，雪球结构产品的收益结算规矩较一般出资种类要杂乱；再次，雪球结构产品在出资期限内，出资者一般无法经过建议换回自动停止出资，面对必定的流动性约束。

　　当时很多的雪球产品敲入会带来怎样的影响？归纳多位业内人士的观念来看，雪球对现货商场影响较为有限，首要影响集中于股指期货的价差走势上。

　　雪球在挨近敲入价格的过程中，做市商会提早持有超越名义市值的期指多头，而指数跌破敲入区间，需要将超越名义本金的头寸减持，从而对期指商场构成抛压。但雪球产品敲入首要对期货基差发生冲击，而期货基差再向股市传递影响的逻辑并不明晰。因而雪球产品敲入对股票商场影响有限。

　　雪球存量总规模2000亿元左右，能够撬动的股指期货名义本金最高为3200亿元左右，而现在IC与IM股指期货总持仓额挨近6000亿元，A股商场的总市值在75万亿元，雪球本身经过股指期货商场传导至现货商场的影响简直能疏忽。